Het voorbije jaar was zonder twijfel uitzonderlijk voor de financiële markten. Dynamische beleggers behaalden fantastische rendementen, maar ook de voorzichtige profielen kregen een aantrekkelijk rendement gepresenteerd.
In deze video blikken we kort terug op 2024, maar kijken we vooral vooruit, en denken na welke belangrijke vragen we ons de komende maanden moeten stellen.
Ontdek onze analyse in de video of lees de tekst hieronder.
0:00
0:00
Beurzen in topvorm in 2024
Wat kunnen we onthouden uit 2024?
De Amerikaanse beurzen stalen de show. Het waren vooral technologiebedrijven, en specifiek spelers actief in AI, in Artificial Intelligence, die topprestaties leverden.
Begin augustus verschenen verrassend hoge werkloosheidscijfers in de VS, die de vrees voor een recessie aanwakkerden. En dit veroorzaakte al een correctie op de beurzen. Maar tegelijk verhoogde de Japanse centrale bank totaal onverwacht ook haar beleidsrente. En dat bracht een technische reactie op gang bij traders – de zogenaamde carry trades werden afgewikkeld en hierdoor werd de beurscorrectie tijdelijk nog verder uitgediept. Gelukkig verdween de recessievrees snel en herstelden de markten zich.
In het najaar nam de volatiliteit op de beurzen toe in de aanloop naar de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Maar de overwinning van Donald Trump werd door de band genomen toch positief onthaald, en de beurzen stegen weer verder.
Klanten die volledig belegd waren sinds 1 januari 2024 behaalden een rendement dat varieert van +3,7% voor het meest defensieve investeringsprofiel tot +20,4% voor beleggers met uitsluitend aandelen in portefeuille. En voor het meest voorkomende profiel, met gemiddeld 65% aandelen, bedroeg het rendement +14,7%.
Dat zijn uiteraard mooie resultaten. Ze tonen ook weer aan dat wie rustig blijft, beloond wordt. Toch mogen we nooit vergeten dat aandelen weliswaar hogere rendementen kunnen opleveren, maar dat daar soms grote schommelingen en onzekerheid bij horen. En die zijn niet aan iedereen besteed. Kies daarom steeds het gepaste investeringsprofiel en risico.
De vooruitzichten voor 2025
De afgelopen twee jaar waren uitzonderlijk sterk voor de beurs, en u vraagt zich nu ongetwijfeld af hoe lang de stijging nog kan doorgaan. De achterliggende vraag hier is of aandelen nog steeds correct gewaardeerd zijn, of intussen te duur zijn geworden.
Om dat te beoordelen moeten we kijken naar de winstverwachtingen van bedrijven. En voorlopig zien die er veelbelovend uit:
Voor 2025 wordt in de VS een winstgroei van 12% verwacht, na een groei van 9% in 2024.
In Europa zou de winstgroei uitkomen op 6%, tegenover 1% vorig jaar.
In termen van waardering geeft ons dit voor de VS een koerswinstverhouding van afgerond 22, tegenover het langetermijngemiddelde van 17. In Europa betaalt u 13 keer de winst, fors lager dan in de VS, en ook onder het langetermijngemiddelde van 15.
Waakzaamheid blijft dus aangewezen, want dé hamvraag is of de bedrijven aan die hoge winstverwachtingen zullen kunnen voldoen, vooral in de technologiesector. En op de beurzen zijn er geen garanties.
Daarnaast moeten we ook realistisch blijven: 2022 kende een scherpe beursdaling die in 2023 geleidelijk en in 2024 heel overtuigend werd ingehaald. Het zou dan ook niet meer dan normaal zijn dat de rendementen terugkeren naar hun gemiddelde langetermijnniveau van 7% op jaarbasis. En dat is nog steeds een aantrekkelijk vooruitzicht.
Kraak de code van 2025
Met een nieuw beursjaar voor de deur is het belangrijk om ons goed te positioneren. En om die code te kraken stellen we ons volgende drie vragen:
1. Blijven de VS de economische nummer één?
De Verenigde Staten domineerden de beurzen in 2024. En dat zullen ze in principe blijven doen, want de oorzaak achter die dominantie is fundamenteel van aard: hun bedrijven tonen een indrukwekkende technologische innovatiekracht, een hoge productiviteit en een duidelijk leiderschap op internationaal niveau. Hun concurrentievoordeel blijkt duidelijk uit het stijgende aandeel van de VS in de wereldeconomie.
Kersvers president Trump wil in zijn tweede ambtstermijn de voorsprong van de Amerikaanse bedrijven verder versterken dankzij belastingverlagingen en protectionistische regels. En dat schept uiteraard vertrouwen in hun winstvooruitzichten. Maar anderzijds kunnen die maatregelen ook opnieuw de inflatie aanwakkeren en de schuldgraad van de VS, die intussen al 121% van het BBP bedraagt, nog verder verhogen. Dat brengt ons dan meteen ook bij de tweede vraag.
2. Hoe zal de wereldeconomie evolueren?
Ook nu zijn er regionale verschillen:
In de VS wordt een groei van 2% verwacht, maar de vraag zal dus zijn in welke mate en in welk tempo Trump bepaalde maatregelen zal doordrijven.
In Europa zou de groei blijven steken op 1%. Europa worstelt immers met wat structurele uitdagingen, zoals vergrijzing, de almaar strengere regelgeving en het gebrek aan eigen energievoorziening en grondstoffen. Bovendien heerst er politieke onrust in Duitsland en Frankrijk, en ondervinden beide landen bovendien hinder van de concurrentie uit China. En dat zijn net de twee klassieke motoren van de Europese economie. Oud ECB-voorzitter Mario Draghi heeft ondertussen een rapport klaar met een aantal actiepunten om de concurrentiekracht van Europa opnieuw aan te scherpen. Het lijkt stilaan een noodzaak om hier werk van te maken!
In China tenslotte zou de groei 4,5% bedragen – nog steeds mooi, maar gevoelig minder dan voorheen. De Chinese overheid nam afgelopen maanden verschillende stimuleringsmaatregelen, maar slaagt er momenteel niet in de economische groei naar het streefdoel van 5% te brengen. De structurele uitdagingen zijn er dan ook enorm.
3. Hoe ver zullen de beleidsrentes nog dalen?
Sinds 2021 vochten de VS en Europa zij aan zij om de inflatie de kop in te drukken, en met succes. Maar beide continenten staan tegenwoordig voor andere uitdagingen:
In de eurozone ligt de focus van de ECB nu op het voorkomen van een recessie. En om dat te bereiken, worden nog meerdere renteverlagingen verwacht.
In de VS daarentegen ziet de Federal Reserve een toenemend risico op inflatie, vooral als Trump zijn economische plannen daadwerkelijk uitvoert. En daarom zal het tempo van renteverlagingen er naar alle verwachting gevoelig lager liggen.
Besluit
Wat zal 2025 ons brengen? Zal artificiële intelligentie de verwachtingen inlossen om de productiviteit naar nieuwe hoogtes te brengen? En voegt Trump de daad bij het woord, of waren het loze verkiezingsbeloftes? Het valt allemaal af te wachten, en dat maakt van 2025 weer een boeiend jaar, onvermijdelijk met woelige periodes en mogelijke risico’s. Maar ook met allerlei verrassingen en nieuwe kansen, waar ons actief beheer alert op zal kunnen inspelen.
9:41
Blijf op de hoogte
Volg Delen Suisse op sociale media en mis niets van onze laatste updates.
